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这是全市场唯一关键的资产 美债与其他大类资产相关度从没这么高

2016-9-20 18:28| 发布者: funinusa_admin| 查看: 3201| 评论: 0

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摘要: 美国华人网-华尔街-这是全市场唯一关键的资产 美债与其他大类资产相关度从没这么高 再过两天美联储和日本央行就要相继宣布9月议息决议,关于决议对于全球市场的影响只需关注一个资产即可一览全局:十 ...

美国华人网-华尔街-这是全市场唯一关键的资产 美债与其他大类资产相关度从没这么高


再过两天美联储和日本央行就要相继宣布9月议息决议,关于决议对于全球市场的影响只需关注一个资产即可一览全局:十年期美债。

高盛的研报显示,在过去一年间,全球各类资产对于十年期美债收益率的敏感度创出历史新高。也就是说十年期美债收益率的变动牵动了所有资产价格的变动。特别是在这种情况下,采用风险平价策略的基金等可能“爆仓”,会进一步推升各类资产对于美债收益率变动的敏感度。

这是全市场唯一关键的资产 美债与其他大类资产相关度从没这么高

美银美林曾警告称,相关性持续升高可能会给风险平价配置策略基金带来毁灭性打击。美银美林举例称,在“正常情况下”,如果标普跌4%债券涨1%,对于高杠杆的风险平价基金而言尚可以承受,因为在基金配置中两者实现了对冲。然而,最危险的情景是标普微跌2%,同时10年期债券也跌1%,这可能打爆50%以风险平价策略为主的基金,继而发生风险传导,引发其他类似基金的去杠杆和相关资产的暴跌。

这是全市场唯一关键的资产 美债与其他大类资产相关度从没这么高

从具体大类资产来看,全球主要债券整体上对于十年期美债收益率的beta值达到90年代初以来的最低。而股票方面,高盛认为,更高的利率理论上会重创股价,但是实际中不一定对股票或其它风险资产造成消极影响。最终是否会有消极影响不能单看利率,而是要看利率上升的速度和利率上升背后的驱动因素。

这是全市场唯一关键的资产 美债与其他大类资产相关度从没这么高

从历史上来看,在通胀和债券收益率低迷的环境下,如果利率开始上升,一般会有更好的经济基本面和公司业绩增长的支持,同时投资者要求的股票风险溢价降低。这一良性循环的关键在于,经济和公司业绩增长必须与收益率的上升同步。但在目前的经济和商业周期中,这一良性循环并未开启。所以如果债券收益率上升过快,可能会再次引发2013年5月美联储宣布结束QE和2015年4月德国国债价格“崩溃”时相似的市场震动。

高盛总结称,目前只有极个别资产可能会因更高的十年期美债收益率而受益,其中包括日元、欧洲和日本股市。

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